- पैसिव इन्वेस्टिंगः मिथक या सच कोयल घोष, हेड ऑफ बिजनेस डेवलपमेंट, दक्षिण एशिया, एस एंड पी डाउ जोन्स इंडिसेज
(www.arya-tv.com) विभिन्न क्षेत्रों में प्रोफेशनल्स, रिसर्च, प्लान, और सबसे अच्छी निवेश शैली को समझने में अक्सर व्यस्त होते हैं। एक आम चिंता इक्विटी बाजारों से जुड़ा जोखिम है। फिर भी यह चिंता मुख्य रूप से मिथक और अपर्याप्त ज्ञान के कारण है।
संस्थागत और खुदरा दोनों निवेशकों के पास उनकी संपत्ति की रक्षा करने, मूल्य जोड़ने और उसे बढ़ाने के अनेक विकल्प हैं । निवेश संस्थानों के पास असीमित शोध और उच्च-गुणवत्ता की सलाह है, लेकिन व्यक्तिगत निवेशकों के लिए यह इतना आसान नहीं है। कोयल घोष, हेड ऑफ बिजनेस डेवलपमेंट, दक्षिण एशिया, एस एंड पी डाउ जोन्स इंडिसेज के अनुसार, यदि इन निवेशकों को पैसिव इन्वेसिं्टग (निष्क्रिय निवेश) के बारे में पता होता, तो उनके पास चिंता का कारण कम होता। पैसिव इन्वेसिं्टग को सूचकांक आधारित निवेश के रूप में भी जाना जाता है। सूचकांक, वित्तीय साधनों की एक टोकरी है – इक्विटी (स्टॉक), ऋण (बॉन्ड), या कमोडिटीज़ – जिन्हें स्थापित, पेशेवर, स्वतंत्र इंडेक्स प्रदाताओं जैसे कि एसएंडपी डाउ जोन्स (एसएंडपी डीजेआई) द्वारा डिज़ाइन किया गया है, जो ट्रेडिंग नहीं करते हैं और न ही निवेश उत्पाद तैयार करते हैं, लेकिन सूचकांक स्तर और घटक प्रकाशित करते हैं।
पैसिव इन्वेसिं्टग के लिए अच्छी तरह से डिज़ाइन किए गए सूचकांक के जरिए व्यक्ति, अपर्याप्त वित्तीय ज्ञान के साथ विश्वासपूर्वक और आसानी से बाजार और इसकी प्रवृत्तियों में भाग ले सकता है। और महत्वपूर्ण रूप में, सूचकांक, कम लागत पर विभिन्न निवेश उपकरणों में जोखिम होता है।
सूचकांक की संरचना, परिसंपत्ति वर्ग, भूगोल, रणनीति, विषय या कुछ अन्य अवधारणाओं पर आधारित हो सकती है। इंडेक्स, किसी एक स्टॉक या इंस्ट्रूमेंट की जोखिम से बचने के लिए विविधीकरण के फायदे प्रदान करता है। यह सार्वजनिक रूप से उपलब्ध नियम-आधारित कार्यप्रणाली के माध्यम से पारदर्शिता और निष्पक्षता प्रदान करता हैः उदाहरण के लिए, यह इंडेक्स बास्केट में ठीक उसी अनुपात में निवेश करता है, जो इंडेक्स द्वारा प्रदान किया गया है। आगे, निवेश की रणनीतियों के आधार पर, समय-समय पर सूचकांक के इक्विटी कंटेंट को बाजार के ट्रेंड्स और साइकल्स के अनुसार समायोजित किया जा सकता है।
पैसिव इन्वेसिं्टग इंडेक्स फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड विभिन्न रणनीतिक उद्देश्यों के लिए विभिन्न सूचकांकों का पालन करते हैं। सूचकांकों के जरिए बाजारों को ट्रैक किया जा सकता है, जैसे कि भारतीय बाजारों के लिए एसएंडपी बीएसई सेंसेक्स या यूएस बाजारों के लिए एसएंडपी 500। अन्य सूचकांक, विभिन्न क्षेत्रों को ट्रैक करते हैं, जैसे एसएंडपी बीएसई बैंकेक्स, एसएंडपी बीएसई एनर्जी और एसएंडपी बीएसई फाइनेंस। साथ ही, फैक्टर इंडिसेज अब एकल कारक या बहु-कारक वेरिएंट के रूप में गुणवत्ता, बल, मूल्य और कम अस्थिरता के साथ वैश्विक बाजारों और भारत में बढ़त बना रहे हैं। एसएंडपी डीजेआई विभिन्न परिस्थितियों, विशेषताओं और जोखिम-वापसी सुविधाओं के अनुकूल कई अलग-अलग सूचकांक प्रदान करता है।
वर्तमान में, वैश्विक ईटीएफ संपत्ति 5 ट्रिलियन अमरीकी डालर से अधिक है, इसमें कोई संदेह नहीं है कि इस स्थान में तेजी से वृद्धि देखी गई है। हालांकि, इस निर्विवाद है कि सक्रिय प्रबंधन सफल हो सकता है। सक्रिय प्रबंधन के पैरोकारों ने बेंचमार्क को आउटपरफॉर्म करने की क्षमता का तर्क दिया है जो सक्रिय खेलने के वर्चस्व पर उनके दावे का समर्थन करता है।
हालांकि, सवाल यह नहीं है कि क्या सक्रिय प्रबंधन सफल है, बल्कि यह भी कि यह कितनी देर तक लगातार सफल होता है। तो पहले, आइए बेंचमार्क के बेहतर प्रदर्शन की समीक्षा करें। यह हमें समीक्षा करने के लिए लाता है कि क्या उपयुक्त बेंचमार्क का पालन किया जा रहा है। “उचित“ एक महत्वपूर्ण योग्यता है – अन्य बातों के अलावा, इसका मतलब है कि बेंचमार्क प्रबंधक के पोर्टफोलियो चयन शैली के अनुरूप होना चाहिए।
इसे आगे समझाने के लिए, एक विषयगत निवेश पोर्टफोलियो (उदाहरण के लिए, डिविडेंड फंड के लिए) आदर्श रूप से एक सामान्य बाजार बेंचमार्क जैसे एस एंड पी बीएसई सेंसेक्स या एसएंडपी बीएसई 200 की तुलना में एक लाभांश सूचकांक की तुलना में होना चाहिए। यह एक सेब है- सेब की तुलना यह भी सुनिश्चित करता है कि बाजार के प्रतिभागी समान जगत की तुलना कर रहे हैं; इसलिए “उपयुक्त“ तुलना कर रहे हैं।
पैसिव वल्र्ड में, चूंकि बाजार प्रतिभागी, सूचकांक के एक आनुपातिक हिस्से के मालिक हैं, इसलिए वे शुल्क और व्यय को छोड़कर इंडेक्स रिटर्न कमा रहे हैं। दूसरे शब्दों में, निवेश और इसके उद्देश्य को सीधे सूचकांक के साथ जोड़ दिया जाता है। अनुक्रमणिका और उसके बेंचमार्क को कैसे संरेखित किया जाए, इसके बारे में कोई व्यक्तिपरकता या संदेह नहीं होना चाहिए।
इसलिए, यह सुनिश्चित करने के लिए कि हम निवेश की रणनीति या उत्पाद को उचित रूप से निर्धारित किया गया है, यह सुनिश्चित करने के लिए पहला कदम उचित प्रदर्शन को माप रहा है। फिर हमें “वास्तविक“ चित्र प्रदान करता है।
स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, सक्रिय प्रबंधक उन मानकों से विचलित होने के लिए अनिच्छुक हैं जो इस तुलना को शामिल करते हैं। यह उन्हें उन स्थितियों में ले जाता है, जहां उन्हें एक ऐसी स्थिति पकड़नी पड़ सकती है जो जरूरी नहीं कि उनके लिए आकर्षक हो, या पोर्टफोलियो में पदों की अत्यधिक आवाजाही हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप अतिरिक्त लागत और टर्नओवर हो सकता है। इसलिए, फंड मैनेजर की पसंद और दृढ़ विश्वास सक्रिय रणनीति में एक भूमिका निभाते हैं। हालांकि, यह एक व्यक्तिगत पसंद है, जो पूर्वाग्रह में लाता है, जो बाजार की कुछ स्थितियों में काम कर सकता है और दूसरों में नहीं हो सकता है।
संगति का एक अन्य पहलू फंड मैनेजर निरंतरता है। मार्केट पार्टिसिपेंट्स एक एक्सपर्ट फंड मैनेजर द्वारा सक्रिय उत्पाद को प्रदान की जाने वाली विशेषज्ञता के एक निश्चित स्तर के आदी हो जाते हैं। हालांकि, फंड मैनेजर क्षमताओं के आंदोलन में एकमात्र निरंतर परिणाम होने के कारण परिवर्तन होता है। यह विशेष रिटर्न पैटर्न में निवेश उत्पाद की निरंतरता को भी बाधित कर सकता है।
एक निश्चित रिटर्न प्रक्षेपवक्र की तलाश करने वालों के लिए, पैसिव इन्वेसिं्टग पसंदीदा समाधान हो सकता है। यह उन लोगों पर भी लागू होता है जो फंड मैनेजर या उत्पाद निरंतरता की स्थिरता पर सतर्क नहीं हैं, या जो दिन-प्रतिदिन के आधार पर बाजार की स्थितियों को ट्रैक करने में सक्षम नहीं हैं।
ऐसा मार्केट प्रतिभागी कहें, जो निर्माण क्षेत्र में निवेश करना चाहता है, वह आसानी से एक विनिर्माण सूचकांक के आधार पर उत्पाद खरीद सकता है। यह इस क्षेत्र में सुसंगत और अपेक्षाकृत सस्ते पहुंच को सक्षम बनाता है। इसके अलावा, वहाँ क्षेत्रों से परे विकल्पों की एक विस्तृत श्रृंखला है। कारक उन कारकों के माध्यम से शेयरों में निवेश करने का विकल्प प्रदान करते हैं जिन्हें पसंद किया जा सकता है। निष्क्रिय निवेश कई कारकों को प्रस्तुत करते हैं, जैसे कि विकास, मूल्य, लाभांश, कम अस्थिरता, गति, आदि।
व्यक्तिगत भारतीय निवेशकों द्वारा निष्क्रिय निवेश कुछ साल पहले नगण्य था, लेकिन अब 12 बिलियन अमरीकी डालर से अधिक का गठन किया गया है। वैश्विक स्तर पर बाजारों ने इस रणनीति की क्षमता का एहसास किया है, जिसमें 5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक संपत्ति निष्क्रिय रूप से निवेश की गई है।
“निष्क्रिय“ उत्पादों के माध्यम से परिसंपत्तियों की विशिष्ट वृद्धि एक निवेश रणनीति में पहली वरीयता के रूप में निष्क्रिय निवेश पर विचार करने के लिए प्रेरित कर रही है।
